收入增长符合预期,核心分部盈利及新业务减亏超预期。24Q3公司营收935.8亿/+22.4%,经营OP为136.9亿/+307.5%;经调整净利128.3亿/+124.0%。其中,核心本地商业分部收入693.7亿/+20.2%,经营OP为145.8亿/+44.4%;新业务收入为242.0亿/+28.9%,OP为-10.3亿。
外卖&闪购:Q3 OPM同比改善,预计Q4外卖单量韧性增长。公司24Q3即配单量达70.8亿单/+14.5%;其中,1)外卖:预计24Q3单量同比稳健增长,客单价降幅收窄,广告变现及配送收入提升下,预计Q3 OPM同比明显提升。展望Q4,暖冬天气影响外卖需求,但AOV在低基数下降幅环比继续收窄,广告变现提升拉动下,预计Q4 OPM同比明显提升。2)闪购:预计Q3高单量增速延续,日均单量突破千万单,广告变现提升下OPM为正。展望Q4,去年同期医药高基数对Q4增速有所拖累,剔除医药后闪购仍保持高速增长。
到店:GTV持续较快增长,业务结构变化导致OPM波动。预计Q3收入约162亿/+26.1%,去年同期酒旅较高基数下,到店GTV及收入增速慢于Q2。季节性影响+营销投入+直播及特价团等业务结构变化下,Q3到店OPM环比有所下降。Q4到店GTV及收入仍将维持较快增长,预计OPM短期仍受业务结构变化影响。格局方面,公司当前与抖音竞争态势平稳,到店线上化增量空间大,双方错位竞争态势更加明确。
新业务减亏明显,海外布局持续推进。24Q3新业务收入为242.0亿/+28.9%,OP为-10.3亿,OPM为-4.2%/+23.0pct,亏损同比、环比继续明显收窄,减亏幅度超预期;其中预计优选亏损约17亿,二轮车及充电宝Q3旺季下实现明显盈利。2024年10月,公司外卖平台Keeta 在沙特首都利雅得正式上线,公司持续推进海外布局,同时预计海外新业务拓展投入可控。
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