半年营收超41亿，曾经的“迷你版SHEIN”冲击年营收百亿

近日，“华南城四少”之一、老牌跨境电商企业赛维时代发布2024年半年度业绩预告：预计上半年营收41.5～42.5亿元，同比增长49.66%～53.26%；预计归母净利润2.28～2.48亿元，同比增长51.64%～64.94%；预计扣非净利润2.02亿～2.22亿元，同比增长41.84%～55.88%。

2023年7月，赛维时代在创业板上市，成为A股市场跨境电商板块的“广东第一股”。在冲刺上市的阶段，赛维时代“迷你版SHEIN”的称号被广为流传。

根据2022年、2023年赛维时代上半年营收占全年营收44.7%、42.3%的比例计算，2024年赛维时代全年营收极可能超过百亿。

 （赛维时代过去五年的营收、归母净利润，图源：雪球）

2023年跨境电商上市企业中，营收突破百亿的只有安克创新、巨星科技。2024年，跨境电商“百亿俱乐部”很可能会增加这几家企业：赛维时代；华凯易佰（已正式收购通拓科技，两家企业2023年营收相加为99.3亿元）；傲基科技2023年营收86.8亿元，正在冲刺港股，如果能成功上市，预计将很快进入“百亿俱乐部”。

2010年前后，华南城1号交易广场的众多商家将诸如数据线、充电头等产品搬向海外，借时代红利成长为亚马逊大卖，其中以赛维时代、傲基科技、通拓股份、有棵树最为领先，被称为“华南城四少”。

如今，“华南城四少”发展冰火两重天：赛维时代、傲基科技正在冲击百亿年营收；通拓科技刚以7亿元签下卖身契，正式并入华凯易佰；有棵树4年亏损超40亿元，还未正式进入重整程序，面临退市。

赛维时代的关键词：迷你版SHEIN、亚马逊、供应链、品牌矩阵……

赛维时代与SHEIN都成立于2012年（SHEIN的前身成立于2008年，2012年建立独立站SHEINSIDE），创始人都来自IT领域，都以服装服饰为主营产品，都非常重视服装柔性供应链，都主打“小单快反”的供应链运营模式。

赛维时代具有家族企业色彩，其创始人陈文平早在2007年就开始在eBay售卖商品。在十几年的顺利发展中，虽然赛维时代2021年、2022年曾遭遇亚马逊封号潮、行业去库存、国际运费暴涨等事件，2022年业绩下滑，但由于较早开启品牌化转型、大力建设供应链能力，没有像上文提到的有棵树等铺货型跨境企业一样在亚马逊封号潮中损失惨重。

2012～2015年，赛维时代背靠中国供应链资源，依托eBay、AliExpress等平台开展跨境电商业务；2016～2018年，推行“品牌化”转型战略，将核心产品线定位于品牌服装，同时深耕服装供应链；2019年至今，进一步强化全链路数字化能力、供应链整合能力、品牌运营能力，完善物流仓储布局配套。   

2023年，赛维时代营收65.6亿元，同比增长33.7%；归母净利润达到3.36亿元，同比增长81.62%，恢复至往年水平。

（图源：赛维时代招股书）

赛维时代运营的商品品类主要包括服饰配饰品类（主营品类）、非服饰配饰品类，前者包括男装、女装、家居服、内衣、童装等；后者包括运动娱乐等。

品牌矩阵是赛维时代的重要发展战略，其掌握着约一百个自有品牌：2023年一个男装品牌、一个家居服品牌年度销售额突破10亿元；一个内衣品牌年度销售额超过5亿元；六个品牌年度销售额超1亿元；还拥有数十个年度销售额超千万元的品牌。

赛维时代通过亚马逊、沃尔玛等第三方电商平台和Retro Stage等垂直品类自营网站销售商品，常被诟病患有“亚马逊依赖症”：2023年，公司B2C业务中亚马逊平台的销售额占主营业务收入88.32%，其次是沃尔玛和自营网站，销售额分别占主营业务收入的4.08%和2.77%。

跨境电商产业链环节主要分为：供应商、品牌/卖家、平台、物流等。像是亚马逊、SHEIN、Temu等是电商平台，在跨境电商生链条中的生态位很高，拥有很大的话语权；大大小小的跨境电商公司是品牌/卖家，电商平台是他们至关重要的线上销售渠道，很多是依赖全球电商巨头亚马逊而活的。  

（图源：德邦证券）

2023年，赛维时代营收65.6亿元，而销售费用高达23.4亿元（同比增加35.03%）。销售费用增加主要受品牌推广费用提升的影响，相当于一大部分利润支付给了亚马逊进行营销推广，被质疑“高销售费用吞噬利润”。

近两年，Tiktok、Temu等平台发展得如火如荼，赛维时代多次被问起与这些平台的合作进展。2024年1月，赛维时代表示“SHEIN和Temu目前面向的消费群体、产品价格定位等均与公司现有业务存在较大差异”“公司密切关注其发展情况，目前公司已经配置专门的团队进行接洽”。

2024年6月，赛维时代的态度明显更加积极，表示“公司的服装品类在2024年才逐步在Tiktok平台加大投入力度，目前部分品牌崭露头角”“在Temu平台，我们从2024年3月中旬开始接入半托管，目前销售表现和增势良好”。

此时，已能看出赛维时代与SHEIN的明显不同：

SHEIN的最新估值为500亿英镑，赛维时代与SHEIN在营收、体量等方面差距比较大。除此以外，很重要的一点是，赛维时代对于亚马逊的依赖度太高，缺乏自己的独立流量入口；而SHEIN拥有庞大的且独立、自足的流量入口。   

目前跨境电商销售主要有两种模式，加入亚马逊等第三方平台或自建独立站销售。赛维时代是前者，SHEIN是后者。SHEIN在2012年建立之初便购买了自己的域名，提前进行独立站的搭建。

目前SHEIN是“自主品牌+平台”双向驱动，平台服务150+个国家和地区消费者；开放三种入驻模式供卖家选择，分别是代运营模式、自主运营模式和半托管模式。

（图源：SHEIN平台招商）

另一方面的不同是，赛维时代主要聚焦于服饰配饰品类，而SHEIN面向全品类招商。除此之外，赛维时代与SHEIN定位的产品消费群体、平均年龄段、消费水平都具备较大差异，也随之带来消费产品的价格定位的差异。

对于“亚马逊依赖症”，赛维时代表示这是公司品牌业务运营聚焦后的结果，公司对于亚马逊十分认可：

亚马逊流量机制稳定、风控健全，合理的规则对于合规商家有利；

亚马逊平台的流量分配机制对于优质供应链/优质产品有倾斜，赛维时代可以凭借自身底层能力的积累对多个细分品类/品牌进行规模化赋能，将众多中小品牌孵化成长；   

赛维时代的服装品类基本都使用FBA（亚马逊物流服务）配送服务，虽然费用较高，但客户体验好，也对获取更多平台流量有帮助。

在库存风险可控的前提下，赛维时代部分服饰品类逐步接入亚马逊的头程服务，对公司头程费率优化有明显推动；

基于亚马逊的流量规则的特点，赛维时代产品的运营周期相较于铺货模式或者自有平台的快时尚模式来说会更长一些，可以实现更充分的用户积累；

……

不过在谈到风险时，赛维时代表示，公司采用了跨境电商行业较为常见的多账号开店经营模式，虽然不违反亚马逊的规定，但一旦亚马逊改变平台规则或提出质疑，公司可能面临大量第三方电商平台店铺被关闭的情形。对于九成收入来自于亚马逊的赛维时代来说，“命门”掌握在别人手里。

致力于实现小单快反的柔性供应链

“小单快反”的供应链运营模式因SHEIN而知名，赛维时代也同样将这个模式作为主打。“小单快反”指以较小的订单进行款式测试，如果市场销售反馈好，则迅速再追单，如果市场反馈不好，则立即停止生产。

“小单快反”背后的柔性供应链往往意味着，工厂需要在短时间快速处理大量碎片化的订单，每个订单虽小但也包括消耗何种面料、使用什么工艺以及所需多少时间。在这个过程中，每个操作人员需掌握多个复杂工序的技能，同时还要让碎片化、灵活反应的订单保持一致的品质输出。

• SHEIN

SHEIN的柔性供应链模式主要为压缩采购批量、缩短生产周期、快速上款测试、一旦引爆立即扩产、快速铺货，集中体现为对上游的高议价、对下游的极致性价比。

背靠珠三角劳动密集型产业生态，SHEIN每批货单量可低至100件，库存率可低至个位数，仅6%的库存积压超过90天，从设计生产到上线仅需3～10天，交付周期约14天。同时，SHEIN可保证每日上新，年上新SKU约130万款，远超ZARA、H&M等传统快时尚品牌。

（SHEIN：柔性供应链支持下的小单快反模式，图源：国海证券）

物流方面，SHEIN货品95%由佛山仓发出，配合海外运营仓和中转仓提升履约时效，与东航物流、极兔速递等国内及本地头部服务商已建立了稳定的合作关系。

在对产业赋能方面：SHEIN“小单快反”的柔性供应链模式正从服装产业向更多产业延展和外溢，帮助更多产业实现数字化柔性供应链升级。

通过一体化的赋能支持体系，SHEIN提供了一条中国产业带卖家的出海便捷路径，平台涵盖了从产品开发到销售渠道、物流配送乃至供应链模式各个环节的赋能。

• 赛维时代

赛维时代的创始团队是做供应链出身的，非常重视对供应链环节的建设和改造。公司开发出基于遗传算法的服装柔性供应链系统，逐步实现供应链数字化和高效灵活的生产自动排程。

公司自研的服装柔性供应链系统通过GST（标准工时系统）、MES（制造企业生产过程执行管理系统）、APS（高级排程系统）等子系统对工厂全链条进行数字化，打通面辅料供应商、生产端及销售端数据链接，实现原材料配置、加工生产、成衣库存与销售预测的联动。

在供应商端和生产端联动上，供应商可通过SCC（供应链协同系统）实时获知加工厂的面辅料需求情况，缩短备货周期，实现面辅料上下游联动。在生产端和销售端联动上，客户订单需求情况将被实时传送到生产车间，系统根据产能和订单交期，自动生成物料采购和后续的生产计划。

赛维时代的服装柔性供应链系统的智能排程模块通过录入工人技能等级、产品工序、产品面辅料等信息，结合遗传算法，可以实现合理规划瓶颈工序的产能和顺序，并计算生成最优的生产调度计划，以提高生产效率，缩短生产周期。

服装柔性供应链系统除应用在赛维时代内部服装试验工厂，还已经开放给130多家第三方外协加工厂，帮助其能更高效地匹配赛维时代的需求和外协工厂产能。未来，该系统也将对接、整合更多的外协加工厂和面辅料供应商。

在对产业赋能方面：未来，赛维时代计划将服装柔性供应链系统打造为“即插即用”的智能商业平台。

目前，小额订单得不到满足、找工厂难成为服装电商普遍存在的问题。赛维时代将基于服装柔性供应链系统，通过整合自身优质的服装供应链资源，以及智能调度算法支持，吸引更多的商家入驻该平台，享受灵活、柔性、快速响应的供应服务，而更多的商家也有利于平台吸引多层次、多品类的服装供应链资源进入生态，最终形成网络协同。   

在此期间，服装柔性供应链系统也将通过工人技能标签、产品工序、产品面辅料等数据不断迭代自身算法，更精准、高效地对接商家和供应端。

赛维时代还将逐步开放物流、仓储、品牌孵化及运营等业务。通过赛维时代搭建的平台生态，中小服装供应商无需投入过多的资本，即可对接到有小额订单需求的商家，而商家也可获得稳定、可靠以及高性价比的供应链。